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联讯证券如何理解近期人民币贬值货币政策及汇率与股市

发布时间:2019-08-23 18:41:02 编辑:笔名

联讯证券:如何理解近期人民币贬值 货币政策及汇率与股市 2018-07-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

人民币贬值的核心驱动力可以把2018年以来人民币汇率走势分为三个阶段:阶段:年初到4月中旬,美元贬值而人民币跟随性的相应升值。第二阶段:4月中旬至5月底,美元升值而人民币跟随性的相应贬值。但两者的幅度并不一致,这一阶段美元的升值幅度达6.2%,要明显大于人民币的贬值幅度1.7%。第三阶段:6月初至7月3日,美元大致稳定而人民币加速贬值(尤其是6月中旬之后),一个月内人民币对美元中间价从6.4贬值到6.65,贬值幅度达4%。

6月中旬以来人民币的加速贬值,促发因子是央行不跟随美联储加息,而催化剂则是中美贸易战下对中国经济悲观预期有所增加。如果我们把第二、三阶段合二为一来看的话,人民币贬值的幅度与美元升值的幅度几乎相当。也就是说,从4月中旬以来,美元的走强可以解释绝大部分人民币的贬值,美元走强仍是人民币贬值的主要原因。

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